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年末人民币将升值进行到“底”!2018年金融改革有望关键突破!

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发表于 2018-3-14 22:59:52  | 显示全部楼层 | 阅读模式
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人民币升值迎新年 在离岸人民币兑美元双双升破6.52

今日早间,人民币兑美元中间价设在6.5342,在2017年的最后一个交易日升值79个基点。人民币兑美元中间价2017全年累计上涨6.16%,创九年来最大年度涨幅。12月28日离岸人民币兑美元在纽约时段维持涨势,在6.53附近企稳,美元连续第二天下跌并势将创下逾10年来最大年度跌幅。

多因素催化
近期,美元指数维持疲弱态势。市场人士指出,美元指数跌破93关口,调动外汇市场结汇情绪,同时年底市场交投清淡,在一定程度上放大价格波动,预计年末年初人民币将延续宽幅波动。市场人士指出,美元指数跌破93关口,调动外汇市场结汇情绪,同时年底市场交投清淡,在一定程度上放大价格波动,预计年末年初人民币将延续宽幅波动。

新闻配图
随着美联储升息和美国税改利好落地,外汇市场上“买预期、卖事实”的一幕再度重演,美元遭遇调整。12月13日以来,美元指数从94点附近回落至93点以下,近两日跌势加剧。
分析人士表示,得益于市场对12月份美联储将加息和美国税改取得进展的乐观预期的刺激,9月份美元曾走出一波反弹,但汇价升值的过程也是消化潜在利好的过程,在美联储加息靴子落地、美国税改敲定之后,美元暂时面临增量利好缺失的局面,加上临近年末,市场交投清淡,多头了结离场,造成汇价调整。
与此同时,欧元自11月以来重新走强,近两周连续走高,作为美元指数中的权重货币,强势欧元对美元指数走势也施加了不小压力。统计显示,12月18日以来,美元指数累计下跌近1.4%,同期欧元兑美元汇率升值超过1.6%。分析人士称,随着欧洲经济持续复苏,一些市场观点认为2018年欧洲央行可能更快地结束宽松货币政策,相比已经数次加息的美联储来说,未来欧洲央行调整货币政策的想象空间更大,给予欧元相对美元升值的理由。
外汇局:我国储备资产规模全球第一 对外投资有序进行

在美联储加息的压力下,今年初人民币汇率面临不小的下跌压力,一度跌至年内最低点6.9633,令不少国际投行纷纷押注年底人民币兑美元汇率将顺势跌至7.2-7.3附近。

由此,央行分别在2月、3月两次上调再融资利率10个基点,以缓解美联储去年12月与今年3月两次加息衍生的中美利差收窄与资本流出压力。但是,这并没有驱散国际投机资本押注人民币单边大幅贬值的预期。今年前4个月,人民币兑美元汇率主要在6.87-6.91之间波动。
直到5月中国央行突然在人民币汇率中间价形成机制引入逆周期因子,整个外汇市场沽空人民币套利的氛围出现了根本性逆转。在引入逆周期因子后的两个月内,预期管理强度的最大值达到565.2个基点,远高于4-5月期间的198.4个基点。这表明相关部门通过此举同时提高汇率预期管理的效果和频率,加强人民币汇率短期波动与长期趋势的一致性,进而有效提升中间价对中国宏观经济基本面好转的反映能力。
逆周期因子的引入,起到出乎市场意料的效果。7月以来人民币汇率在逆周期因子引入与美元指数回落的共振下,令人民币汇率在9月初一度涨至年内最高点6.4345。
9月初以后,人民币兑美元走势有所回落,但是走向了业界一直期待的双向波动,人民币“动起来了”。
日前,国家外汇管理局公布了2017年三季度及前三季度国际收支平衡表和国际投资头寸表。外汇局新闻发言人表示,2017年前三季度,我国国际收支经常账户和非储备性质金融账户均呈现顺差,储备资产增加;2017年9月末,我国对外金融资产和负债均较上年末增长。

随着美元展开调整,12月19日以来,人民币对美元出现一波较快升值。当然,最近人民币对美元也有内因推动。今年以来人民币市场利率上行较明显,中美利差处于高位,尤其到了年末,流动性季节性收紧,进一步推高本币市场利率,有助于提升外汇市场上人民币需求。有交易员就表示,最近美元走势偏弱,人民币利率走高,企业继续持有美元的机会成本上升,有助于刺激结售汇的意愿。另外,前几年四季度人民币均出现贬值,今年人民币不跌反涨,促使市场预期修正;当前中国经济较稳,货币政策不松,中央经济工作会议强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,也向外释放了稳定汇率的信号。总的来看,当前内外环境均有利于人民币汇率保持稳定。
2017年人民币经历了不同寻常的一年,人民币持续近三年的贬值预期在今年意外反转,彻底扭转了贬值预期。在美元走弱、中国经济企稳,以及中间价机制引入“逆周期因子”的助力之下,人民币中间价创2008年以来最大年度涨幅。按周四日盘收盘价6.5348计算,今年人民币汇价的累计反弹幅度已达6.3%,与去年此时分析师普遍估人民币兑美元将在2017年第一季度破7的预测大相径庭。
2018年人民币汇率将保持基本稳定
进一步看,跨年后市场利率可能回落,目前市场对2018年美元走势仍存在一定分歧,人民币对美元汇率可能不会持续走高,预计2018年人民币汇率将保持基本稳定,出现大幅升值或贬值的可能性均较小。

按SDR计值,2017年三季度,我国经常账户顺差287亿SDR,资本和金融账户顺差101亿SDR,其中,非储备性质的金融账户顺差313亿SDR,储备资产增加212亿SDR。
外汇局新闻发言人指出,2017年前三季度,经常账户顺差1098亿美元,与国内生产总值(GDP)的比例为1.3%,仍保持在合理区间。其中,国际收支口径的货物贸易顺差3347亿美元,货物出口15953亿美元,进口12605亿美元,同比分别增长10%和17%,表明外贸回稳向好的势头在巩固。

非储备性质的金融账户呈现顺差。2017年前三季度,非储备性质的金融账户顺差1121亿美元,上年同期为逆差3139亿美元。具体看,外国来华直接投资净增加879亿美元;来华证券投资净增加821亿美元;吸收非居民存款和获得贷款等其他投资净增加1559亿美元。
储备资产增加。2017年前三季度,我国储备资产因国际收支交易(不含汇率、价格等非交易因素影响)增加589亿美元,上年同期为减少2941亿美元,其中,外汇储备增加598亿美元,在国际货币基金组织的储备头寸等减少9亿美元。
随着全球经济持续回暖带来外需增长,国内经济在合理区间运行,金融市场进一步对外开放,预计未来我国国际收支将继续呈现基本平衡的格局。
总体看,我国储备资产规模仍位列全球第一,对外各类投资有序进行,来华各类投资稳定增加,国际投资头寸状况较为稳健。
人民币正式进入国际货币基金组织(IMF)储备货币篮子SDR已经一年有余。

中国央行行长周小川高度评价入篮SDR,他将中国贸易投资对外开放,人民币汇率更多由市场决定,减少外汇管制合称为“三驾马车”,视之为中国过去三十多年对外开放的驱动因素,并表示即使存在各种困难和危险,扩大开放“大方向是要往前的。“
方星海还总结说,IMF等国际机构本质上对中国是很友好的,从内心希望中国改革开放取得成功,而美国也认识到中国的崛起也不是美国可以阻止的,不如合作共赢。他曾劝说IMF官员,人民币加入SDR这个过程本身,就是对中国金融改革开放最大的推进。
业内人士分析,目前市场对2018年美元走势仍存在一定分歧,人民币对美元汇率可能不会持续走高,预计2018年人民币汇率将保持基本稳定,出现大幅升值或贬值的可能性均较小。
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